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【煜星手机版登录地址】太平资产徐钢:长期看好中国A股市场

原标题:太平资产徐钢:长期看好中国A股市场

  “站在这个时点看,经过两年的上涨,一些处在优质赛道的优质公司的估值已经不便宜了,但还能不能挣企业盈利增长的钱?”12月16日,太平资产副总经理徐钢在参加上海证券报社主办的“上证报最佳分析师”评选活动圆桌讨论环节时,发出了这样的疑问,并阐述了对于明年市场配置的机会,即坚守各行业优质龙头,并长期看好中国A股市场。

  “保险资金的属性,决定了保险机构追求长期、稳定、可持续的绝对收益。能支撑A股市场中长期向好的行业和企业,是我们长期投资的方向。”徐钢介绍说,太平资产的配置风格偏向均衡,即把握好短期收益与长期收益的平衡、绝对收益与相对收益的平衡、财务收益和市值收益的平衡。

  徐钢认为,明年股票投资需要更加重视基本面,更加重视盈利增长的确定性,更要防范业绩增速不达预期的风险。对此,要认真研究和思考三个问题,即业绩和估值的匹配性、长期市值空间和短期市值高度的匹配性,以及估值性价比的问题。

  在徐钢看来,市场短期变化容易受到流动性、投资者情绪、短期业绩波动等因素影响。A股市场从历史上来看,日历效应比较明显。但作为保险资金长期投资来说,通过深度研究把握行业景气度和上市公司基本面的变化,并以此作为投资判断的核心依据,才是获取持续超额收益的来源。

  此外,市场板块轮动的本质还是基本面的变化,徐钢认为,主要由相对业绩表现的变化和估值性价比这两个因素所决定。

  “当前市场结构分化较明显,以消费、医药、科技等为代表的板块已不便宜。随着全球经济的修复,估值较低、基本面有边际改善的板块,例如保险银行和一些顺周期板块,有望出现修复的行情,使得市场风格更加均衡。”

  另外,徐钢谈到,最近几年,资本市场发生了一些显著变化,这些变化会长期存在,并持续影响A股市场定价

  这些变化主要体现在以下几个方面:

  一是国家对资本市场的重视程度越来越高。

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  “改革开放的力度是前所未有的,例如,注册制的推进、外资的大量涌入。”在徐钢看来,这些变化的根本原因,源于当前经济结构转型、产业升级、新兴产业发展、降低杠杆率等因素需要健康、持续向好的资本市场。

  二是上市公司结构在发生变化。

  徐钢观察到三个变化:龙头公司的盈利能力在持续增强,而且内生增长的特征非常明显;成长性行业、具有成长性的优质个股的占比逐步提升;上市公司的龙头效应进一步加强,大市值公司占比提升,资金容量不断增大。

  对此,他列举了两组数据:从成长性个股数量看,经统计,目前整个A股市场,成长性行业个股占整体个股数量的比例逾50%,且其市值也已接近50%、并较2010年翻了一倍;从大市值公司占比看,截至2020年三季度末,沪深300千亿以上市值的上市公司(剔除金融地产),市值占比已经接近70%。

  三是投资者结构在发生变化。

  “投资者机构化、长期化的特征日益显著。”徐钢表示,这种变化带来了三个影响,即长期资金往往可以逆向投资,从而降低整个市场的波动性;由于外资的进入,整个A股的估值体系越来越向国际接轨;从成交量上看,也在向龙头集中。

  四是财富管理市场的结构也在发生变化。

  徐钢认为,资管新规打破刚兑导致真实的无风险利率显著下行,再加上国家“房住不炒”的政策定位,使得居民理财对权益资产的需求增加,对预期的回报率也变得更加理性,同时降低了股票市场定价的折现率。

  “这些变化,促使资本市场向更加健康和良性的方向发展。”徐钢总结道。

(文章来源:中国证券网)

(责任编辑:DF524)

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